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金吾财讯|国金证券发布研报指，信义能源(03868.HK)2025年实现收入24.53亿元人民币（同比+0.5%），净利润10.11亿元（同比+27.8%），每股派息0.036港元。核心逻辑包括：1）电站规模增至4.80GW，平价项目占比提升至62.6%，马来西亚100MW海外项目预计2026年底并网；2）发电量同比增长10.1%，但限电及电力市场化导致电价承压，公司通过组建交易团队及数字化升级应对；3）债务结构优化使融资成本下降，短期借款占比降至30.1%，利息开支减少29.5%至2.25亿元，并计划发行REITs改善现金流。 报告调整2026-2027年净利润预测至10.20/10.43亿元，新增2028年预测10.54亿元，推算2026年股息约0.059元人民币。当前股价对应2026年PE/PB/股息率分别为9.76倍/0.7倍/5.0%，维持“买入”评级。主要风险包括补贴发放延迟、电网消纳恶化及电价下行。